L’oro sta facendo un’offerta sui timori della pandemia e inflazione

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L’oro ha segnato la sua terza settimana consecutiva di prezzi in rialzo poiché il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso sotto l’1,3% per la prima volta da febbraio. La variante Delta altamente trasmissibile è stata anche considerata il ceppo di coronavirus più dominante negli Stati Uniti, minacciando la crescita economica e aumentando l’incertezza sul prossimo aumento dei tassi di interesse.

In questo contesto, il metallo giallo ora mostra una croce dorata, il che significa che la media mobile a 50 giorni viene scambiata al di sopra della media mobile a 200 giorni. In passato, questo è stato un indicatore rialzista per i prezzi dell’oro, che sono ancora fuori circa il 12% dai loro massimi storici stabiliti la scorsa estate.

Nel breve e medio termine, sembra che la domanda di oro continuerà ad essere guidata dalla politica della banca centrale, che dovrebbe rimanere accomodante anche con l’aumento dei timori di inflazione. Secondo il FedWatch Tool del CME Group, c’è una probabilità del 75% che i tassi di interesse rimarranno nell’intervallo dallo 0,00% allo 0,25% tra un anno, lasciando molto tempo all’oro per testare $ 2.000 l’oncia o più.

La pandemia è ancora in cima alla lista delle preoccupazioni dei banchieri centrali, con l’inflazione non troppo indietro

Parlando di banche centrali, la scorsa settimana UBS ha pubblicato i risultati del suo sondaggio annuale sulla gestione delle riserve, che mostrano che i gestori sono ancora molto preoccupati per la gestione della pandemia.

Quasi l’80% degli intervistati ha citato l’incapacità di porre fine alla pandemia come la preoccupazione principale per l’impatto sull’economia globale in questo momento, con oltre la metà di loro che afferma di ritenere che sarebbe finita solo dopo il 2022. Qui negli Stati Uniti, il tasso di vaccinazione è ha rallentato notevolmente in alcune popolazioni, consentendo a Canada, Regno Unito, Italia e Germania di recuperare il ritardo. Nei paesi a basso reddito, invece, solo l’1% delle persone ha ricevuto una dose del vaccino.

La preoccupazione dei banchieri centrali non è infondata. Il capo economista aziendale di IHS Markit ha pubblicato un articolo la scorsa settimana che mostra che esiste una forte correlazione tra i tassi di vaccinazione e la crescita economica. Più alto è il tasso di vax di un paese, maggiore è stata la sua lettura del PMI a giugno; era vero anche il contrario.

A completare le tre principali preoccupazioni che incidono sulla crescita futura c’erano i livelli del debito pubblico (71% degli intervistati), qualcosa di cui ho scritto molto e l’inflazione (57%). Vorrei sottolineare che l’inflazione non figurava nemmeno nell’elenco delle preoccupazioni un anno fa, quando è stata effettuata l’ultima indagine. La London Bullion Market Association (LBMA) rileva inoltre, nella sua revisione del secondo trimestre, che a maggio sono stati pubblicati più di 100.000 articoli di stampa sull’inflazione, molto più che su COVID-19.

L’oro può aiutare a gestire il rischio

Tutte queste preoccupazioni, credo, favoriscono l’oro come diversificatore di portafoglio.

I bassi rendimenti obbligazionari hanno spinto gli investitori verso attività più rischiose, comprese le azioni. Questa è stata una strategia vincente poiché i principali indici hanno raggiunto i massimi storici, ma è importante mantenere una posizione in oro per aiutare a gestire il rischio.

Consiglio una ponderazione del 10%, con il 5% in oro fisico e il 5% in titoli auriferi.